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投资要点：

市场信心下降，6月能繁去化或加深。价格方面，收储提振有限，猪价延续弱势。端午节后消费需求回落，叠加节后生猪产能供应恢复，猪价延续弱势运行。7月3日猪肉收储消息提振市场信心，猪价小幅上涨至14元/公斤以上但仍在成本线下震荡徘徊。根据涌益资讯，7月7日生猪出栏均价为14.06元/公斤，周环比+2.55%。

7月6日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-337.94/-407.89元/头，养殖亏损已超半年时长，行业资金压力加剧。产能方面，6月涌益能繁母猪存栏6月环比-1.68%（5月-0.93%），钢联能繁母猪存栏6月环比-0.57%（5月-0.01%）。多方数据显示6月能繁去化幅度加深，且与此前去化主力为散户不同，6月去化增量主要由不看好下半年仔猪价格的中型规模场贡献，产能去化有向规模化蔓延迹象。受产能去化影响，市场淘汰母猪供给增多，淘汰母猪价格低位运行。根据钢联数据，7月6日样本企业淘汰母猪价格为9.88元/公斤，周环比+0.61%，月环比-5.99%。展望后市，前期能繁存栏高位叠加母猪生产成绩提高，下半年生猪供给总体充足，然而近期为猪肉消费淡季，供强需弱态势下短期猪价或继续底部盘整，育肥亏损或持续。同时仔猪补栏淡季将至，仔猪价格后续或仍以下跌为主，进一步恶化行业现金流。

“商品猪+仔猪”双向亏损或持续，产能去化有望加速。目前板块估值处于低位，存在较好配置机遇，建议关注成本控制能力优异、现金流充裕、出栏兑现度高的养殖企业，建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、唐人神。

补栏意愿回升+供给收缩传导，白鸡周期拐点将至。价格方面，6月养殖户为规避高温天气毛鸡出栏，补栏鸡苗意愿明显下降，叠加养户下压苗价心态较强，鸡苗价格持续走低。根据博亚和讯，7月7日肉鸡苗价格为1.40元/羽，周环比-40.17%。产能方面，2022年6月至11月全国后备祖代种鸡存栏累计下滑超10%，6月25日全国在产祖代种鸡存栏已较年初下降9.20%。6月25日全国部分后备父母代种鸡存栏量较年初下滑近12%，在产父母代种鸡存栏较年内高点下滑近4%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代存栏大概率进入减量区间。展望后市，当下补栏鸡苗对应毛鸡出栏时间即将出“三伏天”，高温对养殖的不利影响逐步减弱，叠加8-9月后鸡肉消费季节性增长，养户补栏意愿有望逐步回升，带动苗价上行。季节性苗价低点将过，2022Q2引种受阻有望在2023Q3传导至鸡苗供给紧缺，商品代价格有望进入上行周期。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

WHO宣布厄尔尼诺条件形成，或加剧全球粮食供给风险。世界气象组织7月4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，厄尔尼诺事件在2023年下半年持续的可能性达到90%。厄尔尼诺现象可能会造成极端天气频发，出现“南涝北旱”情况，对粮食产量和质量造成不利影响，或推升国际粮价进一步走高。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，我国拟立法保障粮食安全。转基因技术能够增产增效，对保障粮食有效供给具有重要意义。近年我国种业政策频发，转基因商业化有望加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。

风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。